动态财务分析模型的组成要素分析

所谓模拟，是指利用电子计算机对真实经济系统在一定环境下各要素的相互作用，进行有条件的模仿试验，获得数值解的数量分析方法。正如前面所说，在现实经济生活中直接实验，或不可能，或收益大于损失，根据实际问题建立模型，利用模型进行实验，比较不同后果，选择可行的方案，是一种有效的替代方法。同时，由于经济数学模型的增加和复杂性，以及对非经济影响的更多考虑，数学计算不能实现准确的分析和解决方案，而需要通过电子计算机模拟和数值计算来实现数字解决方案。从这两个方面可以看出，模拟已经使间接实验成为可能，并为模型求解提供了新的方法。随机模拟不同于解决确定性和静态线性问题的数学分析方法，可以更真实地描述和近似地解决复杂系统的问题。随机模拟不同于专门研究系统运行情况的真实实验方法。它可以在真实系统建立之前进行可能、经济、方便的有限实验。随机模拟的基本步骤包括确定问题、收集数据、制定模型、建立模型的计算程序、识别和确认模型、设计模型测试、模拟操作和分析模拟结果。这里提到的模型必须是“模拟模型”。一般来说，“随机模型”比确定模型、“动态模型”比静态模型和“非线性模型”更多地使用模拟方法进行分析和解决，并成为模拟模型。随机模拟模型更灵活，通常不需要寻求最优解决方案，但可以回答“如果在某一时期采取行动，后续时期会产生什么后果”等问题。

国内著名信息经济学家乌家培教授认为，随机模拟的作用是：研究和实验高度复杂的内部交互系统，观察这些方案对系统结构和行为的影响，反映变量之间的关系，哪些变量更重要，如何影响其他变量和整个系统研究不同时期的动态联系，反映系统行为的变化；测试模型假设，改进模型结构。他还认为，随机模拟的局限性在于，随机模拟的应用范围仅限于可调查的情况，一旦出现无法模拟的特殊情况，就会出现困难；当规模大时，很难获得数据相模拟细节，成本高，耗时，工作复杂。北美的精算师应该非常熟悉上述“情景分析”方法，即使在20世纪70年代金融市场利率冲击之前，他们也开始使用这种模型方法。例如，在美国的社会保险体系中，情景分析已经被用来预测三种情况下社会体系的财务状况。对于精算师来说，“场景分析”方法的优点之一是，只要实际结果在预测范围内，精算师就避免了对不准确点估计的批评。然而，对于政策制定者来说，这种情景测试方法的帮助是有限的，因为它不能提供各种结果的可能性。虽然未来的不确定性也得到了一定程度的反映，但预测结果的范围如此之广，以至于基于这些数据的决策意义不大。理论上，随机模拟提供的信息优于情景分析。例如，当使用情景分析方法评估保险公司的偿付能力水平时，测试结果仅反映在保险公司是否在特定或一系列事件中生存。然而，随机模拟方法可以为事件后果的整个范围提供有用的信息。因此，北美流行的动态财务分析模型通常基于随机模拟模型。

 

动态财务分析模型的组成要素分析

 

从财务管理的角度来看，企业资金面临两大类风险：“资产负债风险”和“经营风险”。前者影响“资产”和“负债”的价值。比如利率上升会降低企业年金持有的债券价值；不利灾害会增加未来的损失准备金。后者，企业年金的“经营风险”也由“支付风险”和“投资风险”两部分组成。构建企业资金“动态财务分析模型”的本质，实际上是在规划期内对企业资产负债表和经营状况表进行定量预测和规划。因此，“动态财务分析模型”的构建也应由“资产”来构建、“负债”、由“支付”和“投资”四个模型要素组成，应认真考虑影响这四个模型要素的所有风险因素。值得注意的是，上述四个模型元素相互交织。例如，利率的提高会降低债券的价值，但也可能会增加其他投资的回报。此外，利率的提高通常伴随着通货膨胀率的增加，这实际上与证券回报率和经济环境的恶化直接相关。总之，在构建动态财务分析模型时，将“资产”分开、“负债”、“支付”和“投资”这四个要素的做法是片面的和非理性的。然而，合理的模型只是现实的简化，公司动态财务分析模型也不例外，试图预测所有可能或风险情况是不现实的，因此，在动态财务分析模型中，只能考虑和包括与公司经营或财务状况最相关的因素，并不是所有的风险都可以或应该建立模型，也应该考虑风险因素是否可以量化。例如，导致公司偿付能力不足的重要因素之一是“管理欺诈”，但在目前的技术和理论水平上量化风险是不现实的；因此，目前无法量化的风险只能暂时排除在模型之外。

此外，动态财务分析模型的建设还应明确模型的使用目的，因为动态财务分析模型可以应用于许多领域（如财务预测、战略决策、资产负债管理、资本充足性测试等），因此在建设之初必须明确其目的。例如，如果动态财务分析模型只设计用于偿付能力水平测试，则应回答公司陷入财务困境的频率。如果模型设计合适，应提供这些信息，如什么因素导致企业财务困难，以及关键财务变量的分布。如果期末剩余分布状态来自1万个随机模拟的结果，如果不能接受10个结果，则应确定结果的具体原因，也许10个结果的主要原因是利率水平的上升，那么公司管理层应明确公司面临的利率风险，也许是减少自身财务危机的最佳途径。