动态财务分析模型的构建步骤

动态财务分析模型的构建步骤 

 

1、确定目标

动态财务分析的第一步是公司董事会明确公司的目的、经营目标、约束条件和风险容忍度，从而确定各种战略计划的评价标准。它使管理层关注影响公司的重大事项，并相互沟通。可量化的业务目标通常是：预期的股东盈余(Shareholder’s Surplus)及其标准差异；预期股票持有人盈余（认可资产与认可负债的差异）(Policyholder Surplus)及其标准差异；公司预期经济价值(Economic Value)及其标准差等。

 

2、收集数据

确定分析目标后，必须收集外生变量的历史经验数据，以预测其未来情况。DFA需要大量关于公司主要风险的可靠数据，这些数据可以随时提取，因为DFA分析的质量取决于所使用数据的质量。仅仅找出公司最重要的风险需要大量的时间和努力，因为不同部门不同风险的数据通常不完整，可能不容易或不适合分析（例如，一堆混乱的文件）。许多公司越来越多地通过电子方式获取和存储信息，这使得DFA获取数据变得越来越容易。

 

3、模型参数化

模型参数化是对模型中的随机因素（如实际GDP增长率、利率水平等）的假设。用于模拟经济变量的模型通常通过时间序列的回归分析得到，或者已经被普遍接受（例如，股指收益率满足对数的正态分布，股价运动表现为伊藤过程等）。模型参数要求确定初始条件和模型参数。

 

4、生成模型结果

这一步主要是在机器上操作。当然，用户必须了解DFA所使用的模拟技术及其缺陷。

 

5、分析模型结果 

DFA可以根据公认的会计准则、监理会计准则、税收基础和经济价值基础生成财务报表。如果预算期为5年，并进行20种不同的模拟，我们将有400份报告。因此，DFA分析的成功取决于能否将如此多的数据处理浓缩成一种简单而生动的形式。

 

6、敏感度测试

敏感性测试的目的是验证模型的结论不是一个随机的假设，也不是一组随机取出的场景。敏感性测试的方法是固定其他变量，每次只改变一个变量的值，以测试变量对目标值的影响。经常进行敏感性测试的变量包括利率、股指收益率等。如果已知变量之间的关系，也可以通过敏感性测试来评估上述变量的联合影响。

 

7、呈报结论 

DFA通常需要做成千上万的模拟，所以DFA的结果必须以简单、活泼、易于理解的方式报告给公司的最高管理层。报告应满足以下要求：一是明确每一步的重点；二是明确各模型的逻辑关系，提高管理层对模型的理解；第三，结果应该很简单。

DFA模型的使用可以使我们对商业战略的潜在风险和回报有更深入的了解。与旧的财务分析方法相比，DFA模型是一个新的里程碑，只考虑关键比例。事实上，DFA模型是基于整个商业战略的现金流建模的一种可行方法。通过它，我们可以详细研究影响企业财务状况的各种随机变量及其关系细节。DFA可以适应不同的目标，也可以关注不同的管理单位（支付、投资、计划、预算等）。

但值得注意的是，DFA模型并不能完全捕捉到真实商业环境中的复杂性。必要时，我们可以关注模型在建模过程中可以反映的一些特征。然而，即使在中等规模的DFA模型中，提前估计的参数数量和模型涉及的随机变量数量无疑相当大，处理这些参数也需要大量的工作量。此外，从模型中得到的结果与模型设置中采用的假设有很大关系。一个关键问题是：DFA模型应该有多复杂？做任何事都要付出代价。因为人们不愿意使用不透明的黑盒子，如果一个简单的模型能输出合理的结果，大多数人会选择这个模型。此外，模型越简单，就越符合直觉，容易评估特定变量的影响。正确理解和控制不确定性和近似性是使用DFA模型的关键。