财务效率指标的建立

根据十八届三中全会的决定，国有企业必须适应市场化、国际化的新形势，以公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力为重点，进一步深化改革。在充分发挥市场决定性作用的背景下，新一轮国有企业改革充满了完全去行政化的期望。2014年，国有企业改革从中央向地方政府蓬勃发展，取得了一系列重大进展。上海、安徽、重庆、天津、江苏等地相继发布了国有企业改革意见，混合所有制成为本轮改革的重点。自2015年以来，安徽、湖南、贵州等20个省市发布了深化国有企业改革的意见，有望掀起地方国有企业改革的新一轮浪潮。在此背景下，如何评价国有企业的财务效率具有重要意义。

 

1、财务效率指标的建立

 

(一)确定方法

 

因子分析法起源于20世纪初Karlpearson、Charlessspearman等人对智力测试的统计分析。它是一种多变量统计分析方法，从研究相关矩阵的内部依赖关系开始，将一些复杂关系的变量归结为少数综合因素。当遇到多个指标的实际问题时，更多的指标给分析带来了很多麻烦，增加了分析问题的复杂性和解决问题的难度。其基本思想是根据相关性大小对变量进行分组，使同组的变量相关性较高，但不同组的变量相关性较低。每组变量代表一个基本结构，它成为一个公共因素。对于研究的问题，我们可以尝试用最小公共因素的线性函数和特殊因素之和来描述原始观察的每一个分量，找出几个主要因素。每个主要因素代表一种反映经济变量相互依赖的经济效应。最后，我们可以利用这些公共因素来再现原始变量之间的关系。因此，因子分析在多维变量分析中是一种非常方便的方法。

 

财务效率主要从盈利能力、经营能力、偿债能力和增长能力四个角度进行财务分析，是评价企业财务状况的基本依据。每种能力都可以用各种财务指标来描述，导致各种财务指标之间的相关性通常很高，不利于统计分析和综合评价。因此，可以使用因素分析来评估企业的财务效率。

 

(2)指标选择

 

本文主要选取13个财务指标来描述财务效率的不同方面，如表1所示。

 

(3)数据说明

 

考虑到数据的可用性和可比性，本文的数据是从凤凰财经和桐花顺的信息中获得的。以江苏15家主要上市国有企业为分析对象――企业名称见表4，并选取2014年第三季度报数据作为分析样本。

 

二、实证分析

 

根据spss17分析结果，如表2所示，前三种主要成分的特征值大于1，累计贡献率为88.602%，即88.602%的总方差可由三个潜在因素解释，表明这三个公共因素可以更好地反映原始指标的大部分信息。

 

为了使潜在因素的意义更加清晰，分析结论更加真实，旋转因子载荷矩阵可以得到旋转因子载荷矩阵，如表3所示。

 

从旋转成分矩阵分析可以得到X5、X6、X7、X8、X12、X13在F1上负荷较高，因此F1能反映企业的成长能力和经营能力；X13、X2、X3、X4在F2上负荷较高，因此F2能反映企业的盈利能力；X9、X10、X11在F3上负荷较高，因此F3可以反映企业的偿付能力。计算各因素的得分，计算各因素特征值的综合得分和排名，如表4所示。

 

从表4分析可以看出，从综合财务效率来看，凤凰股份、宁沪高速、凤凰传媒位居前三位，属于房地产、交通设施、教育传媒业；从成长能力和运营能力来看，凤凰股份、栖霞建设、南京高新在房地产行业表现较好；从盈利能力来看，宁沪高速、南京高新、凤凰传媒位居前三位，分为交通设施、房地产和教育传媒业；从偿债能力来看，凤凰传媒、徐工机械、黑牡丹位居前三位，分为教育传媒、机械和房地产行业。总体而言，房地产和基础设施行业整体表现良好，与我国长期的经济增长模式正好一致，这也证明了因素分析是判断企业财务效率的更好工具。

 

三、结论与启示

 

中国国有企业改革作为经济改革的中心环节，经历了从点到面的系统改革过程。改革涉及工业、制度、技术进步等方面。实证分析结果表明，它也与中国的经济结构调整和改革密切相关。因此，如何在改革过程中发挥良性的促进作用尤为重要。

 

（1）完善现代企业制度

 

2014年12月22～23日，国务院国有资产监督管理委员会在北京召开中央企业和地方国有资产监督管理委员会会议，指出“牢牢把握问题导向，坚定不移地加快国有企业改革”。

 

国有企业改革是一个与国有经济控制和国有企业健康发展有关的大问题。目前，深化国有企业改革主要集中在产权、定位、管理和效率四个方面。

 

通过12月的会议，国有资产监督管理委员会对2015年国有企业改革进行了路线规划：通过完善现代企业制度，积极推进剥离企业社会职能，解决历史遗留问题。现代企业制度的建立和完善，有利于从根本上解决制约国有企业改革的四个问题，建立现代企业制度的前提是进一步完善国有企业的治理结构。这也是一项具有挑战性的长期任务。只有当一个坚强的人决心断腕时，他才能成功。

 

（二）完善国有资本经营预算

 

党的十八届三中全会决定明确提出“完善国有资本经营预算制度”。制度化、法制化国有资本经营预算，建立健全国有资本经营预算管理监督制度，建立健全国有资本经营定期考核评价制度，支付企业改革成本和国有资产监管费用，发展高新技术产业，培育未来主要产业，支持企业技术创新和技术改造，促进先进适用技术改造，提升传统产业。

 

（三）经济结构调整与国企改革协调发展

 

一方面，通过调整经济结构，推进国有企业改革。以产业转型升级需求为导向，引导企业进一步打破“大全”、“小全”模式，分离外包非核心业务，延伸到价值链高端，推动中国产业从生产制造向生产服务逐步转变：鼓励企业向产业价值链高端发展，促进农业生产和工业制造现代化，加快制造与信息技术服务的融合。

 

另一方面，通过国有企业改革促进经济调整。国有企业应充分利用现有技术优势和市场优势，与高校、科研机构合作，不断提高科技实力，挖掘新兴需求，基于重大技术突破和重大发展需求，实现关键技术自主化，不断提高市场竞争力。