安徽省高速公路融资租赁创新模式分析

在“营改增”背景下，安徽省高速公路融资租赁创新模式分析――售后回租

 

近年来，安徽省高速公路在一定程度上有了很大的发展，但瓶颈仍然存在。目前，售后回租作为一种灵活、政策限制较少的融资手段，是解决安徽省高速公路发展资金缺口的有效融资渠道。以下是售后回租创新模式的具体应用。

 

2011年，安徽安联高速公路有限公司（以下简称“安联高速公路”）将合徐高速公路南段路面资产及其附属设施等固定资产转让给天津渤海租赁有限公司，转让金额25 1亿元，期限为5年。租赁合同规定的年利率为7.21%（2011年中国人民银行公布的5年期贷款基准利率为6.65%）。合同签订后，每年收取10%的保证金和2%的m费，并质押合徐高速公路南段的收费权。其母公司安徽高速公路控股集团有限公司和安联高速公路提供连带责任保障。租赁期满后，安联高速公路向天津渤海租赁有限公司支付租赁合同约定的全部应付款项后，安联高速公路以100元的名义购买租赁物。

 

1.合徐高速公路南段通行费收入分析

 

2016年安徽高速公路控股集团有限公司第一期中期票据募集说明书公布了2011年合徐高速公路南段―2015年通行费收入分别为：53574.68万元、61145.8万元、6237.90万元、64632.87万元、67589.5万元，共计309310.75万元。根据上述数据，可以得出结论，安徽省高速公路公司在“售后回租”五年期间可获得的自由现金流高达30.93亿元，而且合徐高速公路南段是安徽省收费公路中较好的资产。

 

2.合徐高速公路南段“售后回租”租金费用分析

 

根据项目产生的现金流，采用实际利率法。合徐高速公路南段5年期融资租赁年租金为61307.72万元。可以得出结论，合徐高速公路南段5年共支付租金30.65亿元，不足30.93亿元。也就是说，合徐高速公路南段可以用创造的收入支付租金，还有剩余收入。此外，融资租赁公司已纳入“营改增”范围。对于安徽省高速公路企业，增加了扣除链。增值税扣除后，实际租金为306538.6/（1+17%）=26198.8万元，每年税后租金52399.76万元。根据内涵报酬率公式52399.76（P/A，r，5)=2.1万，可计算出8%的内涵报酬率，即8%的融资成本。与2011年中国人民银行公布的5年期贷款基准利率相比，6.65%上升了1.35个百分点。这种创新模式是企业综合税收收入的最佳选择。