对公司财务业绩和股东财富的影响

对公司财务业绩和股东财富的影响

 

1.公司财务业绩

 

企业存在的根本目的是贡献企业的价值。因此，判断浙江大学新的互联网转型战略是否为公司创造了价值，互联网+模式是否需要成功，关键取决于它对企业价值和股东财富的影响。根据作者的调查，2010年至2014年5年，浙江大学网络新的营业收入（1亿元）分别为55.48元、58.73、49.85、净利润(亿元)分别为0.76、1.37、0.22、0.50、-1.50，每股收益为0.08、0.15、-0.04、0.07、-0.19净资产收益率为：4%、7%、-1%、3%、-9%。

 

从以上数据分析可以看出，公司整体营业收入呈下降趋势，2012年和2014年几乎没有增长。与2011年相比，近两年的营业利润也大幅下降，带来净利润和每股收益的下降。

 

受参股公司网络新产业破产重组影响，由于国内政府、运营商等重要客户对网络产品采购进行结构性调整，传统IT分销业务受日元汇率持续下降影响，收入和盈利能力大幅下降。此外，实施转型战略后，投入大量资金和运营成本增加，浙江大学网络新的净利润为负，继续在亏损边缘挣扎。此外，期间成本率的上升和运营效率的下降成为浙江大学网络新净资产收益率下降的原因之一。其中，在转型过程中，人员结构优化、研发费用、科技创新园区管理费用、大规模资产投资带来的折旧摊销费用增加、有息负债增加，导致公司期间成本率从2010年的11.01%上升到2014年的18.06%；营业收入的增加跟不上公司总投资规模的增加，导致资产经营效率下降。

 

2.股东财富

 

浙江大学网络1997年在上海证券交易所上市，资本市场表现也是反映其战略是否正确的重要途径。现以上证综合指数为比较基准，对浙江大学网络新上证综合指数收益数据进行计算分析。笔者分别比较了2011年至2014年的收益率，如下：持有期为1年、2年、3年、4年时，浙江大学网络新年收益率分别为：-29.54%、-14.57%、28.80%、30.59%，上证综指年收益率分别为-21.68%、3.17%、-6.75%、52.87%。

 

从网络新自身收益率来看，自2010年以来，企业年超额收益率大多为负，2010年至2012年收益率大幅下降。自2013年以来，收益率迅速上升，到2014年底，收益率下降约22个百分点。

 

从上证指数来看，网络新收益率远低于上证综合指数。除13年快速复苏外，到14年低于上证综合指数约22个百分点。从过去五年超额持有收益率的趋势可以发现，在向互联网+转型的过程中，浙江大学网络新资本市场表现低，公司股东财富增值明显低于市场水平，2012年和14年现金股利为0，表明浙江大学网络新转型坎坷，近年来没有为股东创造财富，没有创造企业价值。

 

3.价值创造

 

增长、利润和风险是影响企业价值的三个重要因素。从增长的角度来看，不断提高自身的研发能力和技术转型能力，加大对创新业务的投入，立足时代实现“互联网+”战略转型，寻找新的业务增长点，是浙江大学网络的正确选择，其主营业务利润恶化。从利润的角度来看，浙江大学网络仍处于战略转型和探索的道路上，挣扎在亏损的边缘。整体运营流程的完善和市场份额的稳定有助于未来成本率的下降。一方面，浙江大学网络新投资失败，受股份制公司破产重组影响，亏损严重

 

虽然从企业财务数据来看，公司相关投资后财务业绩有所下降，特别是2011年，但我们不能直接将业务业绩的短期波动等同于企业价值的变化。作为财务分析师，我们应该明白，企业的价值并不完全是由当前的盈利能力决定的，而是由企业未来现金流的现值决定的。因此，仅从公司短期经营业绩的波动来判断浙江大学新投资战略的价值效应是有偏见的。我们只能表明，浙江大学网络新“互联网+”战略的转型仍面临着巨大的挑战。