用MOM模式管理养老金资产

用MOM模式管理养老金资产

 

(1)MOM模式精于战略资产配置和宏观风险对冲

 

MOM是一种以战略资产配置和“精选管理者”为核心的资产管理业务模式，以战略资产配置为先导。目前常见的问题是，公募股权和私募股权基金缺乏宏观风险对冲手段。除了合同和法律法规的限制外，大多数公募股权和私募股权基金经理对风险对冲手段单一，或对复杂的风险对冲技术知之甚少。他们只能在过去熟悉的狭窄领域选择个股或债券。因此，当市场缺乏系统的机会时，大多数基金无法给投资者带来满意的回报。

 

以MOM模式进行资产管理的公司一般以资产配置方法论为指导。在为客户提供资产管理服务时，首要任务是分析客户风险收益特征、宏观经济形势和金融资本市场趋势，选择多元化资产，确定资产配置比例，避免、分散、吸收、对冲系统性风险，然后将委托资产交给不同市场的投资经理。

 

由于MOM公司需要委托基金经理通过签订合同进行操作，因此在交给基金经理之前，必须在前端处理系统性风险―正是这种独特的商业模式催生了MOM强大的战略资产配置和风险对冲能力。由此可见，MOM模式的风险控制能力明显强于其他资产管理模式；此外，MOM资产管理产品的业绩总能排在第一梯队，因为他们努力在各个领域选择最好的基金经理。

 

（2）运用“4P”原则进行评价，选择投资经理

 

投资经理研究是MOM模式的核心，不是基于单一产品或历史业绩单一定量指标，而是以投资经理为主要研究对象，通过采访或分析历史投资数据预测投资经理未来业绩分布，注重投资经理投资能力的研究，也注重非投资能力的研究。“4P”是衡量投资经理综合能力的成熟分析框架，主要从投资能力到“Performance(投资业绩)”和非投资能力- “Philosophy(投资理念)”、“People(投研团队)Process（投资过程）从两个方面和四个维度入手，对投资经理的绩效进行综合评价。

 

投资经理的非投资能力主要是指公司治理、资产管理规模、投资研究团队稳定性、投资研究理念、战略和风险控制措施。虽然投资业绩不确定，但会对其产生间接影响。因此，在评估投资经理时，这一因素也将根据产品策略给予一定的比例。

 

对于投资能力评价，MOM模式主要是选择具有不同市场风格各种资产超额回报能力的基金经理，确定其资产规模，跟踪、监控、绩效评价和资产规模调整。每个基金经理都有自己固有的投资风格，有些基金经理可以在牛市中保持超额回报，有些可以在熊市中保持稳定，MOM公司的首要任务是通过长期跟踪分析，找出各种市场背景下的基金经理，放入自己的人才库或基金经理池，为风格对冲建立基础。然而，仅仅对数据进行分析是不够的，我们还需要通过归因分析找出其持续超额回报的原因，如通过多次积极采访和侧面采访，看看是其个人能力还是其他外部原因，以确保其超额回报的可持续性和稳定性。

 

（3）建立完整的数据库管理投资组合和投资经理信息

 

完成大量基础研究工作和数据采集后，需要建立完整的信息存储系统，开发丰富的报告，方便信息查询和界面定制显示。因此，为了配合资产配置策略快速方便地找到合适的候选人，有必要在系统开发阶段合理规划其功能需求。

 

首先，开发的系统应该是开放的。在数据存储端，可以与目前正在使用的其他业务系统建立接口，可以自动捕获基本数据，并可以自动上传和下载各种格式的文本(下转第139页)(上接第136页)；在数据输出端，可以根据管理需要轻松查询和输出所需的报告信息。

 

此外，系统还需要具有一定的可扩展性，以便随着业务发展的需要，在MOM产品策略的变化或投资经理业务范围的扩展中，可以根据需要添加系统字段和报告页面。