芒德尔最适合货币区域理论

芒德尔最适合货币区域理论

 

“最合适的货币区域”分析理论是芒德尔进入诺贝尔奖台的关键。这一理论是围绕固定汇率和浮动汇率制度的争论而发展起来的。20世纪50年代，西方学者对固定汇率和浮动汇率的争论进入了白热化阶段：以金德尔伯格为代表的学者提倡固定汇率，而以弗里德曼为首的学者提倡浮动汇率。一般认为，固定汇率制度和浮动汇率制度都有自己的利益和成本，这两种汇率制度的利益和成本取决于经济和社会的各种条件。芒德尔于1961年发表了“最适合货币区域理论”论文，通过重新系统地解释不同汇率制度的优缺点，进一步提出，如果世界以适当的方式分为几个货币区域，共同货币或固定汇率制度，不同区域之间的浮动汇率制度，可以考虑两种汇率制度的优势，克服两种汇率制度的弱点，这是芒德尔最早提出的“最适合货币区域”思想。最合适的货币区域理论是关于汇率机制和货币一体化的理论，旨在解释在什么情况下，最好在某一地区（几个国家或地区）实施固定汇率和货币联盟或货币一体化。

 

芒德尔提出以生产要素的高流动性作为确定最合适货币区域的标准。他定义的“最合适的货币区域”是由几个相互移民倾向高的地区形成的，足以确保其中一个地区在面临不对称影响时仍能实现充分就业。芒德尔认为，一个国家国际收支失衡的主要原因是需求转移。假定有Ａ、Ｂ两个区域，原来是对的Ｂ现在对本地产品的需求已经转向了Ａ对房地产产品的需求可能形成Ｂ土地失业率上升Ａ地面通货膨胀压力增加。若Ａ产品的生产者恰好是Ａ国，Ｂ产品的生产者恰好是Ｂ国，则Ｂ国货币汇率的下降将有助于减少Ｂ国的失业，Ａ国货币汇率的上升有助于降低国货币汇率Ａ国家的通货膨胀压力；但如果国家的通货膨胀压力；Ａ、Ｂ它们是同一国家的两个地区。如果使用相同的货币，汇率的任何变化都无助于同时解决Ａ区的通胀和Ｂ区域失业，货币当局陷入困境：如果他们实施扩张货币政策（货币贬值）直接处理Ｂ地面失业，那么，就会进一步恶化Ａ土地通货膨胀；另一方面，如果他们努力通过实施紧缩货币政策（货币升值）来解决这个问题Ａ地球的通货膨胀将进一步恶化Ｂ失业问题的风险──用来改善一个地区形势的货币政策将恶化另一个地区的问题，除非这两个地区使用自己的区域货币。芒德尔指出，浮动汇率只能解决两个不同通货区之间的需求转移问题，而不能解决同一通货区不同地区之间的需求转移问题；同一货币区域之间的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。芒德尔分析的关键是统一货币区的劳动流程。如前所述，如果劳动力完全流动，那么我们会发现，Ｂ地面失业工人会向前走Ａ土地迁移，这种劳动力流动可以通过抑制来抑制Ａ地方工资上升甚至可能降低工资水平Ａ地面通货膨胀压力可同时缓解Ａ地通胀和Ｂ地失业。因此，他认为，要想在几个国家之间保持固定汇率，保持物价稳定和充分就业，就必须有调整需求转移和国际收支的机制，这只能是生产要素的高流动。