基于现金财务分析指标体系的分析比较和启发

统计分析――基于现金财务分析指标体系的分析比较和启发

 

（1）样本的选择及其背景数据

 

珠海格力电器有限公司是世界上最大的集R&D、生产、销售、服务于一体的国有控股家电企业，拥有格力、TOSOT、晶虹三大品牌家电产品包括家用空调、中央空调、空气源热水器、TOSOT家电、晶虹冰箱等。①

 

（2）利用基于现金流的财务分析指标体系进行财务分析

 

根据珠海格力电器有限公司2013年、2012年、2011年发布的财务报告和行业计算，基于现金流的财务指标值如下表3所示：

 

（1）基于现金流的盈利能力分析

 

在传统的财务分析体系中，对企业盈利能力的评价主要取决于主营业务的利润率、成本利润率、总资产报酬率和净资产收益率。然而，这些指标是基于权责发生制下的利润核算，反映了公司的账面利润，而不是实际工资。正如前面所说，存在虚增利润的可能性和现状。因此，本文介绍了现金流，并在此基础上建立了现金净利润率和主要收入现金回报率。

 

格力集团2013年现金净利润比例为1.19，远低于行业平均水平2.31。主营收入现金收益率为11%，也低于行业平均水平的14.24%。这说明企业利润质量不高，可能会出现信贷和坏账的问题。但在现金为王的时代，经营现金流可以更好地反映企业的盈利能力和财务风险。

 

经过基于现金流量的新财务分析指标检查，格力集团发现，虽然公司利润较高，盈利能力较好，但支持利润的现金流入不足，利润质量较差，存在一定的财务风险风险。这些都不能通过传统的财务分析来检测到。这些都是由于在引入现金流后提出了一些可能的杂质。

 

（2）基于现金流的偿付能力分析

 

引入现金流后，分析了格力电器的偿付能力，发现其现金负债总额比例为13.2%，高于行业平均值12.67%，但低于2012年的23%。结合传统指标，发现格力电器的长期偿付能力确实不错，偿还总债务的现金保障也很高，但有下降趋势。但现金流负债比例为13.44%，低于行业平均水平15.43%。反映出格力集团短期债务现金偿付保障能力不高，短期债务偿还存在一定风险。

 

一般来说，格力集团利用经营活动产生的现金净流量偿还短期债务，偿付能力差，存在一定的财务风险。就长期债务偿还而言，格力电器的偿付能力处于行业中上水平。但与2012年相比，格力电器的长期偿付能力有所下降。因此，如果格力集团在未来的运营中不进行相应的财务和业务变化，其财务风险就会增加。

 

（3）基于现金流的运行能力分析

 

根据传统财务分析指标体系的分析数据，格力电器的应收账款周转率和库存周转率高于行业平均水平，但流动资产周转率和总资产周转率低于行业平均水平。说明格力集团对所有资产的管理和应用不到位，效率低下，效果差。

 

引入现金流后，根据新的财务分析指标，发现格力集团现金周转率为0.3844，低于行业水平0.4362。总资产现金周转率为0.12751，高于行业水平0.1154。但总资产现金周转率应与总资产周转率基本相同。格力电器的总资产周转率为0.9834，两者差别很大。这表明，格力集团的大部分销售收入都不是以现金的形式存在的。这很容易导致坏账和坏账，从而导致更多的财务风险。如果格力集团在未来运营中不进行相应的改进，不管理和控制经营活动的收入模式，可能会导致财务状况恶化，甚至破产。

 

（4）基于现金流的发展能力分析

 

充足的现金流是公司未来发展的必要资本基础。没有现金净流入的积累，企业的发展规划和战略是无根的。因此，在评价公司的发展能力时，必须注意公司现金流的运作。

 

引入现金流后，利用财务分析指标评价格力电器的发展能力，发现每股经营现金净流量增长率为46.15%，低于行业平均水平50.34%。说明格力电器股东股权基金呈现增长趋势，但处于行业中下水平，发展前景有限。

 

2013年格力电器的适度投资比例为4.824，表明格力集团确实专注于投资活动。而格力电器的投资活动资金主要来自商业活动产生的资金，对内部资金的依赖性很强。

 

格力集团2013年现金流资本支出比例为5.269，低于行业水平的6.195。表明格力集团利用资金维持现状和再生产能力有待提高，发展前景有限。

 

总之，从2013年格力电器的经营效果和现金流量来看，企业发展前景有限，必须解决爱心偿债能力和经营能力的隐患。

 

（3）基于现金流财务分析指标体系的综合评价结果和灵感

 

通过比较，可以清楚地看到，传统以利润为核心的财务分析与引入现金流后的财务指标分析的结论存在差异。一方面，传统的财务分析指标体系不能对企业的财务状况进行全面、客观、真实的评价。另一方面，也表明，引入现金流的新财务分析指标体系的建设迫在眉睫。

 

通过对格力电器的财务分析，验证了基于现金流的财务分析指标体系可以作为传统体系的补充，发现新的财务分析指标体系更客观、真实、全面地反映了公司的经营状况和财务状况。

 

然而，在构建基于现金流的财务分析指标体系时，指标的选择和操作仍存在一些不合理的地方。我相信，在未来的相关研究中，建立一个完整、科学的体系并在实践中使用并不容易，但这并非不可能。