在过去的100年里，社会保障基金从现收现付转变为基金积累制度，从小到大不断完善。随着人口老龄化的加剧，社会保障基金的支付危机越来越明显。各国政府都在加强社会保障基金的投资，寻求更有效的风险投资策略。然而，在不确定的国际环境下，社会保障基金的投资面临着潜在的风险。

 

中国已进入老龄化社会，2030年将达到老龄化高峰。社会保障基金是中国政府集中的社会保障储备基金，主要用于弥补人口老龄化高峰期的社会保障需求。因此，实现社会保障基金的投资收益和风险防范非常重要。

 

社保基金投资面临的主要风险

 

中国社会保障基金主要投资银行存款，在二级市场购买股票和债券，参与一级市场新股和可转换公司债券的认购。本文根据社会保障基金投资工具的类型进行了风险分析。

 

 1.社会保障基金投资于银行存款的风险。社会保障基金投资于银行存款是最安全的投资方式，但这并不意味着银行存款没有风险。银行社会保障基金投资可能面临的主要风险有：通货膨胀风险和利率风险。其中，通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于价格上涨和货币贬值可能降低经济实体实际收入或增加融资成本的风险。利率风险是指由于市场利率的变化而给经济实体造成损失的可能性。因为只要其资产和负债的类型、数量和期限不一致，利率的变化就会影响其资产和负债，使其成本发生变化。

 

 2.社会保障基金投资于债券的风险。社会保障基金投资企业债券的风险主要是信用风险。信用风险又称违约风险，是指债务人不愿意或者不能按照约定偿还债务义务，给债权人造成损失的可能性[4]。如果社会保障基金投资于信用评级较高的公司或企业，其信用风险将降低。

 

 3.社会保障基金投资股票的风险。社会保障基金在二级市场购买股票的主要风险有：流动性风险、政策风险和利率风险。所谓的流动性风险是由于缺乏流动性给经济实体造成损失的可能性；政策风险是指政府政策变化给金融活动参与者带来的风险。政府经济政策的调整可能会对金融活动的参与者产生影响，但政策变化的影响需要辩证地理解。由于我国资本市场发展不成熟，相关法律法规和公共监督制度不完善，投资股票的潜在巨大风险不容低估。虽然这些风险无法消除，但它们可以通过有效的投资组合策略来分散。

 

 4.社会保障基金投资于行业的风险。社会保障基金投资于工业和跨国投资的投资风险相对较高。其风险主要包括流动性风险、委托代理风险、汇率风险和政治风险。投资行业一般以追求长期利益为主要目标，投资量大，回收期长，因此面临较高的流动性风险。委托代理风险是指投资代理人独立进行投资经营管理，委托人无法掌握代理人的管理过程和行为，代理人在没有监督的情况下容易出现错误判断和决策的风险。我国社会保障基金采用直接投资与委托投资管理人投资相结合的方式。社会保障基金作为委托人，不能在信息不对称的情况下监督代理人的行为，从而产生委托代理人的风险。汇率风险是汇率波动给经济主体可能造成的损失。社保基金在进行海外投资时，汇率波动很可能导致投资成本增加，从而降低投资收益甚至亏损。政治风险是一个国家由于政权变迁、战争等政治问题给经济主体带来的可能损失。社会保障基金跨境投资可能面临投资国的政治问题，从而影响投资收益。